Fondsen: actief of passief beheer?

Vermogen Beleggen – 13 september 2016

Indexen zijn vaak de maatstaf of benchmark voor de prestaties van een aandelenfonds. Bij fondsen met actief beheer proberen de beheerders het beter te doen dan hun benchmark door specifieke keuzes te maken in het beheer van hun fonds. Passieve beleggingsfondsen volgen dan weer slaafs de prestaties van een index. Die fondsen hebben vaak een lagere beheerskost dan actief beheerde fondsen. Ze genieten daardoor de voorkeur van een groeiend aantal beleggers. Toch zijn er argumenten om te kiezen voor actief beheer en niet in te stappen in een passief beleggingsfonds.

fondsen
Actief of passief beheer? Weeg de voor- en nadelen tegen elkaar af en maak de keuze die het beste bij u past.

Actief beheer: waarin verschillen ze sterk van passief beheerde fondsen

  • profiteren van marktopportuniteiten

Bepaalde aandelen en obligaties zijn vandaag aantrekkelijk en morgen weer niet. Soms is een aandeel duur, soms goedkoop. Soms maakt een bedrijf winst, soms verlies. En ook de omgeving van een bedrijf kan een bepalende invloed hebben op zijn waardering. Hoe hoog is bijvoorbeeld de inflatie of het consumentenvertrouwen in het betreffende land? En kan dat de bedrijfswinsten beïnvloeden? Allemaal factoren die invloed kunnen hebben. Actief beheer geeft de mogelijkheid om in te spelen op veranderende marktomstandigheden en te profiteren van nieuwe marktopportuniteiten.

  • weloverwogen accenten

Actief beheer kan een middel zijn om accenten op bepaalde sectoren of trends te leggen. Denk maar aan de belegger die een groter gewicht wil geven aan bedrijven die actief zijn in hernieuwbare energie, om ethische of economische redenen.

Aandachtspunten bij passief beheer

  • timing

Actieve aandelenfondsen behalen rendement door ondergewaardeerde – dus te laag genoteerde – aandelen in te kopen en ze later op een geschikt moment weer te verkopen. Vaak wordt de samenstelling van de index gewogen op basis van marktkapitalisatie. Een bedrijf dat in waarde stijgt op de beurs, krijgt meer gewicht in de index. En dus koop je als passieve belegger (te) duur aan. Wanneer datzelfde bedrijf aan waarde verliest, verlaagt de index de weging van dat bedrijf. Dan verkoop je dus goedkoop. En dat is eigenlijk niet de bedoeling.

  • grillig gedrag

Bij sterk dalende en stijgende beurzen kunnen beursgenoteerde beleggingsfondsen (ETF’s) aanleiding geven tot ongewenste aan- of verkopen. Dat komt doordat zo’n fonds werkt met een bied- en vraagprijs die een tussenlaag vormt tussen de belegger en de onderliggende waarden, wat het proces minder transparant maakt.

Bij dalende markten kan het zijn dat beleggers hun deelbewijzen in het fonds verkopen, al dan niet via automatische verkooporders zoals stop loss. Het fonds verkoopt op zijn beurt de onderliggende effecten. Een index kan echter dalen omdat enkel bepaalde aandelen uit de index zijn gedaald. Maar als beleggers massaal uitstappen zal een passief fonds alle onderliggende aandelen uit die index verkopen, ook deze die nog niet gedaald zijn. Hierdoor ontstaat een onterechte extra druk op de index. Met andere woorden weerspiegelt de koers die het passieve beleggingsfonds weergeeft, dus niet altijd de reële waarde van de onderliggende bedrijven.

Een actief beheerd fonds kiest zelf op welke manier het voldoet aan de verkopen van klanten. Dat kan via een verlaging van de eventuele cashreserves of via een selectieve verkoop van uitgekozen effecten met een beperkt potentieel.

  • kosten

Men zegt wel eens dat er aan passieve beleggingsfondsen quasi geen kosten verbonden zijn. Maar dat is maar voor een deel waar. Ten eerste moet de klant bij de aankoop van de ETF de beurskost betalen: de bied-vraag spread. Die vormt vaak de operationele kost om het fonds te voeren en kan, zeker in volatiele markten, vrij breed zijn. Daarnaast moet het fonds (net zoals actief beheerde fondsen) bewaarloon betalen en zijn er kosten voor het aan- en verkopen van onderliggende aandelen. Dat kan vrij duur uitvallen als de markten bokkensprongen maken. Om zicht te krijgen op heel het kostenplaatje, kijkt u best naar de zogenaamde TER, de total expense ratio.

Pro’s en contra’s wikken en wegen

Actief en passief beheerde fondsen vertonen natuurlijk grotere verschillen dan louter de beheerskosten. We hebben hier de meest fundamentele aan bod laten komen. Die kunnen leiden tot een significant verschil in rendement.

Dat sluit natuurlijk niet uit dat bepaalde voordelen van actief beheerde fondsen ook een nadeel kunnen worden. Gerichte accenten kunnen bijvoorbeeld niet altijd de verwachtingen waarmaken. En de volatiliteit van de markt speelt ook een belangrijke rol, zowel in negatieve als in positieve zin.

Actief of passief beheer? Weeg de voor- en nadelen tegen elkaar af en maak de keuze die het beste bij u past.

Vond u dit interessant? Lees dan zeker ook:

Advies en vragen over onze producten

Vraag het aan uw AXA Bankagent

Meer artikels over dit onderwerp

Sparen of beleggen? Eerst sparen, dan beleggen!

Wilt u starten met beleggen? Zorg er dan eerst voor dat u een veilige geldreserve voor noodgevallen achter de hand hebt. En misschien hebt u nog specifieke plannen waarvoor u ook graag wat geld aan de kant zou zetten. Hoe pakt u het aan om dat allemaal in goede banen te leiden? En welke spaar- en beleggingsformules zijn geschikt voor uw plannen op korte, middellange en lange termijn?

Lees verder

Bereid nu al uw nalatenschap voor... voor later (2)

Nieuw artikel over dit universeel en tegelijk heel persoonlijk thema: de overdracht van uw vermogen wanneer u er niet meer bent. Om ervoor te zorgen dat uw erfgenamen zo weinig mogelijk financiële problemen hebben, op het vlak van erfbelasting, erfplanning, schenkingsrechten...

Lees verder

Inspelen op de beurzen kan ook eenvoudig

De markten kunnen soms vrij stabiel lijken, en dan weer erg volatiel door nieuw economisch nieuws, dalende olieprijzen of andere gebeurtenissen. Dan stelt zich de vraag: wat nu? Wanneer u belegt in flexibele fondsen, hoeft u die vraag misschien niet te beantwoorden. Want deze fondsen trachten maximaal in te spelen op kansen die de markten bieden wanneer ze stijgen en het risico op verlies van kapitaal te beperken wanneer ze dalen.

Lees verder

Hoe omgaan met uw spaargeld tegen de achtergrond van de Covid-19-gezondheidscrisis?

Als gevolg van een uitzonderlijke en onvoorziene situatie zijn de financiële markten sinds eind februari aanzienlijk gedaald en zullen op korte termijn volatiel blijven. De gezondheidscrisis die we doormaken is ongekend en de uitkomst onzeker. Na het buitengewone jaar 2019 wordt de waarde van beleggingen thans ondermijnd. Hier volgen de beste manieren om deze tumultueuze periode het hoofd te bieden.

Lees verder

Coronacrisis : een overzicht en een blik vooruit

De laatste vier weken op de financiële markten kunnen we in twee grote blokken opdelen. Een eerste fase die ongezien turbulent was met zeer snelle en scherpe dalingen. En een tweede fase waar interventies van de centrale banken en de overheden voor een relatieve rust hebben gezorgd. De vraag die nu op ieders lippen brandt, is: "Wat brengt de toekomst?" Misschien is het te vroeg om daar al uitspraken over te doen. Maar er zijn wel wat pistes. We gaan er in deze blog dieper op in.

Lees verder